按照目前市场调研的样本动力煤矿春节放假时间，仅比去年同期增加1天左右。春节期间供应收缩影响相对偏短期，年内山西煤矿增产带动下，2025年煤炭产量同比仍有增量。

寒潮天气阶段性带动日耗走高，但春节前日耗高点已见，后续将见顶回落。非电端开工均处淡季，需求增量有限，大规模需求增量或在金三银四期间。

产业链高位库存有待去化，目前主流港口煤炭库存同比增19%，其中环渤海港口库存同比高10%。电厂库存同比增幅也在10%以上。

高库存压制，春节后动力煤价格仍有下行压力。考虑内矿及海外高卡煤种边际发运成本，北港5500大卡在740元/吨附近具有强支撑。