3月1日，印尼能矿部公布了新一期HBA指数。其中，HBA价格为128.24美元/吨，HBA I价格为82.66美元/吨，HBA II价格为50.70美元/吨，HBA III价格为34.16美元/吨。

印尼能矿部签署新法规，要求所有煤炭销售都使用HBA定价，该法规于3月1日生效。为推进HBA指数定价，印尼能矿部将指数发布时间修改为一月两次，分别在每月的1日和15日更新，而原HBA指数为每月发布一次。

根据最新的政策规定，HBA指数将被用作煤炭出口的最低定价标准。如果现有的长协价低于HBA指数，那么这些协议价格需要进行相应的调整，以确保价格不低于HBA指数。相反，如果长协价高于HBA指数，则可以维持现有价格不变。

2月28日，ICI4指数（GAR4200大卡）报49.4美元/吨。而HBA II（GAR4100大卡）折算后价格为51.94美元/吨，两者相差2.54美元/吨，这一价差高于一般的指数上浮（+2美元/吨）的长协定价。此外，据市场消息，如果原本与ICI指数挂钩的定价低于HBA指数，那么其煤炭出口将受到限制。

近年来，印尼的煤炭产量和出口量均持续增长，创下新高。2024年，印尼煤炭产量达到8.36亿吨，其中出口量为5.55亿吨。通过增加出口量来提高其在全球煤炭贸易中的市场份额后，印尼政府有意进一步加强其定价权。印尼能矿部部长巴赫利尔·拉哈达利亚2月初曾表示，在全球煤炭交易中实施HBA指数定价的措施，旨在确保印尼在煤炭定价方面拥有更大的自主权。

对比ICI指数和HBA指数定价，两者更新频率及发布机构差异较大。一方面，ICI指数为每周更新一次，而新版HBA指数为每半个月更新一次；另一方面，ICI指数由第三方机构印尼煤炭工业协会和英国的阿格斯共同制定，而HBA指数由印尼能矿部官方发布。

自2月以来，煤炭市场一直处于下行周期。多数买方对于接受新指数定价方式仍有顾虑，尤其是当这种定价方式的调价频率更低，且价差大于原合同定价时。

目前电厂日耗基本见顶，后续将逐步回落，库存依然在同期最高位。受封航影响，北港库存大幅攀升并突破3100万吨，创下五年同期新高，港口内贸煤价仍未止跌。在外矿报价坚挺且HBA定价抬升出口成本后，印尼低卡煤价格优势不再，后续进口或环比缩量。